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利元亨：作为一家在中国领先，并专业为全球500强企业提供工厂整体智能化成套装备的解决方案供应商，是国内锂电池制造装备行业领先企业之一，已与新能源科技、宁德时代、比亚迪、力神等知名厂商建立了长期稳定的合作关系。公司采用预计市值不低于人民币10亿元、最近两年净利润为正且累计不低于5000万元的上市规则的上市标准。

其实，从去年的年报以及今年的一季报就可以看出，御银股份业绩变动受证券投资收益的影响较大。今年一季报显示，御银股份耗资4.57亿元买入股票，减持变现5.30亿元，累计获得投资收益4668.65万元。而公司去年净利亏损9622.24万元，较上年同期下滑798.93%，一个重要原因就是公司证券投资发生亏损所致。

考虑公司营收体量相对较大，但受营业成本的影响，导致公司现金流处于持续支出的状态，净利润相对较低，不适合PE估值。因此我们采用行业PS估值的方法，对比近期全球市场电子设备、仪器PS均值，考虑科创板市场情绪，我们建议采用A股均值，预计PS为5.5-8.2X，公司市值在202-300亿元间。

目前，高通、诺基亚、爱立信和华为等公司都已投入数十亿美元开发5G标准。不过，今年推出的iPhone手机预计将不支持5G。尽管5G网络今年年底就将步入试运营，但是5G智能手机至少要到2019年年初才有望问世。而苹果可能要等到2020年才能推出支持5G技术的iPhone。

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现金流的假设则需要根据考虑对应患者情况，峰值市占率等多因素，因此可以采用研发管道现金流贴现模型进行计算。由于创新药项目处于不同阶段面临的失败率不一样，因此对于创新药项目在不同阶段采用不同的税后贴现率反应风险的存在。为更直接、方便的阐释研发管道FCFF估值方法，我们虚拟一个创新药MS公司，旗下拥有四条管线（A/B/C/D），对其经验状况进行假设并就管线进行估值。